Набиуллина: топливный кризис разогнал цены на «широкий круг товаров и услуг»
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции 24 июля сделала заявление, которое рынок ждал несколько недель: «Оперативные данные указывают на то, что удорожание топлива начинает распространяться на цены по широкому кругу товаров и услуг». Это первое официальное признание того, что топливный кризис перестал быть отраслевой проблемой и превратился в общеэкономическую инфляционную проблему.
Цифры подтверждают масштаб. Годовая инфляция на 20 июля достигла 5,9%. Инфляционные ожидания населения взлетели до 14,7% — максимума с весны 2022 года (месяцем ранее было 12,4%). Ценовые ожидания компаний в июле выросли до 20,2 пункта — максимума с января 2026. Индикатор бизнес-климата упал до минус 3,6 пункта — худшего значения с мая 2022 года.
«Временное, но заразное»
Набиуллина охарактеризовала ускорение как временное, проведя параллель с повышением НДС: «По мере стабилизации ситуации на топливном рынке инфляционные ожидания могут пойти вниз. Примерно так они отреагировали на повышение НДС: после краткосрочного всплеска ожидания достаточно быстро скорректировались».
Регулятор закладывает в базовый сценарий восстановление производственных мощностей предприятий до конца года. Однако в обновлённом прогнозе инфляция на 2026 год повышена до 6–7% — против апрельских 4,5–5,5%. Это означает, что даже при оптимистичном сценарии ЦБ ожидает заметного превышения целевого уровня в 4%.
Механизм распространения
Как топливный шок проникает в остальную экономику, в ЦБ описали в июльском бюллетене «О чём говорят тренды». Рост цен на бензин и дизель напрямую увеличивает логистические издержки — стоимость доставки товаров. Это транслируется в рост конечных цен на продукты и промтовары. Вторичный эффект — через инфляционные ожидания: увидев скачок цен на заправках, и бизнес, и население закладывают более высокую инфляцию в свои решения, что создаёт самоподдерживающуюся спираль.
Набиуллина отметила снижение ожиданий бизнеса по спросу: «Это может указывать на замедление роста потребления во втором полугодии». Иными словами, топливный шок действует как налог на потребление: дорогой бензин съедает располагаемые доходы, оставляя меньше денег на остальные покупки. Это охлаждает спрос — что, с одной стороны, сдерживает инфляцию, но с другой — замедляет и без того вялый экономический рост.
Что дальше
ЦБ на заседании 24 июля снизил ставку до 14%, мотивировав это тем, что устойчивая инфляция остаётся в диапазоне 4–5%, а текущий всплеск вызван разовыми факторами. При этом сигнал стал нейтральным, а прогноз средней ставки на 2027 год повышен с 8–10% до 10,5–12,5%. Регулятор дал понять: если вторичные эффекты топливного шока окажутся сильнее ожиданий, пространство для дальнейшего смягчения сократится.
Ключевым индикатором станет динамика инфляционных ожиданий в августе–сентябре. Если они пойдут вниз вслед за стабилизацией топливного рынка — сценарий Набиуллиной подтвердится. Если нет — ЦБ, по её собственным словам, «может потребоваться пауза» в снижении ставки.
25-07-2026 ЦБ снизил ставку до 14% вопреки консенсусу: Набиуллина признала разгон инфляции топливным кризисом (Финансы)
08-07-2026 Недельная инфляция в России ускорилась до 0,31% — бензин подорожал на 2,1% за неделю (Экономика)
16-07-2026 Аналитики ухудшили прогноз по инфляции и ставке до 2029 года (Экономика)
23-07-2026 Путин об экономике: бюджет с профицитом, ВВП скромно растёт, главное — запустить инвестцикл (Новости)