ФРС впервые за три года повысила ставку до 3,75–4%: голубиные ожидания исчезли из прогноза
Федеральная резервная система США повысила ключевую ставку впервые более чем за три года. По итогам заседания 15–16 сентября Комитет по открытым рынкам поднял диапазон ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов — до 3,75–4% годовых. Решение было принято единогласно: за него проголосовали все 12 членов комитета. Итог совпал с прогнозом большинства аналитиков, опрошенных Trading Economics.
Последний раз ставка повышалась в июле 2023 года. Тот цикл ужесточения начался весной 2022 года на фоне ускорившейся после пандемии инфляции: за 16 месяцев ставку подняли с 0–0,25% до 5,25–5,5%. Осенью 2024 года рост цен начал замедляться, и регулятор перешёл к снижению, доведя ставку к концу 2025 года до диапазона 3,5–3,75%. В 2026 году смягчение остановилось.
Почему ФРС развернулась
Основной причиной разворота денежно-кредитной политики стали последствия действий самого Белого дома. Резкое сокращение поставок нефти через Ормузский пролив с началом конфликта на Ближнем Востоке ограничило её предложение на мировом рынке и привело к росту цен на топливо.
Энергетический шок затронул и США, несмотря на высокий уровень собственной нефтедобычи: цены на бензин в августе подскочили на 27,4%. В результате инфляция в августе составила 0,4% к июлю, а в годовом выражении осталась на июльском уровне — 3,4%. Глава ФРС Кевин Уорш мотивировал ужесточение отчасти тем, что экономика набирает обороты, а значит, ценовое давление уже нельзя объяснить исключительно подорожанием нефти или пошлинами.
«Довольно обширный набор данных, в том числе трудовых, свидетельствует об укреплении экономики. Назвать финансовые условия сейчас ограничительными можно только с большой натяжкой, — сказал Уорш на пресс-конференции. — Поэтому мы убрали некоторую часть аккомодационной составляющей денежно-кредитной политики».
Дополнительное пространство для ужесточения даёт устойчивый рынок труда. В августе число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 162 тыс., заметно превысив ожидания аналитиков в 56 тыс., а безработица сохранилась на уровне 4,1%.
Прогнозы регулятора
В ежеквартальном прогнозе ФРС немного улучшила оценку роста американской экономики: в 2026 году ВВП, как ожидается, увеличится на 2,3% против июньской оценки в 2,2%, в 2027-м — на 2,4% вместо 2,3%. Безработица, по мнению регулятора, будет оставаться на текущем уровне 4,1% вплоть до 2029 года.
Одновременно повышена оценка инфляции на 2026 год — до 3,7% с 3,6%. В 2027 году рост потребительских цен замедлится, по прогнозу ФРС, до 2,3%, а возвращение к целевому уровню в 2% ожидается только в 2029 году, тогда как ранее речь шла о 2028-м.
В составлении точечного график-прогноза приняли участие 18 из 19 членов комитета: 16 из них ожидают ещё одного повышения ключевой ставки до конца декабря, двое считают, что стоимость заимствований останется без изменений. Медианный прогноз по ставке на конец 2026 года — 4,1%.
«Поразительно, что из точечного графика полностью исчезли голубиные ожидания, — отметили аналитики Evercore ISI. — Те, кто прежде входил в центристско-голубиное большинство, теперь считают необходимой ограниченную ястребиную корректировку денежно-кредитной политики в середине цикла, вероятно, для страхования от рисков. Впрочем, сам Уорш не говорил о страховке, избрав более ястребиную риторику».
Сам глава Федрезерва вновь не предоставил собственный прогноз экономических показателей и уровня ставки.
| Показатель | Значение |
|---|---|
| Новый диапазон ставки | 3,75–4,00% |
| Голосование | единогласно, 12 из 12 |
| Прогноз ставки на конец 2026 года | 4,1% |
| Прогноз инфляции на 2026 год | 3,7% (было 3,6%) |
| Прогноз роста ВВП на 2026 год | 2,3% (было 2,2%) |
| Возвращение инфляции к 2% | 2029 год (ранее 2028) |
| Вероятность повышения 28 октября | 50,9% |
Реакция Трампа и рынков
Президент США Дональд Трамп откликнулся на решение гневным постом в социальной сети, повторив своё требование о снижении стоимости заимствований. «Процентные ставки в Соединённых Штатах должны быть 1% или ниже, потому что мы — лучший в мире кредитор, причём с огромным отрывом», — написал он на платформе Truth Social. Ранее Трамп публично настаивал на том, что США должны иметь «самые низкие процентные ставки в мире».
Несмотря на ужесточение, намерение Уорша добиться ценовой стабильности снизило долгосрочные инфляционные ожидания и успокоило рынок казначейских облигаций. Доходности десятилетних бумаг снизились на 0,8% — до 4,99%, отступив от многолетних максимумов, достигнутых накануне. В среду основные фондовые индексы США снизились на 0,4–1,2%, однако уже в четверг фьючерсы торговались в «зелёной зоне». По данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки ещё на 25 базисных пунктов на заседании 28 октября трейдеры оценивают в 50,9%.
Что это значит для мира
Последствия решения ФРС важны для всей мировой экономики. Более высокая ставка поддерживает доллар, поскольку доходность американских активов растёт. Для других стран это означает ослабление национальных валют и удорожание внешних заимствований.
Сильнее всего эффект ощущают экономики с большим объёмом долговых обязательств в американской валюте: при падении курса местной валюты обслуживание такого долга дорожает. Одновременно растёт стоимость импорта, поскольку значительная часть мировой торговли, в том числе нефтью и другими сырьевыми товарами, номинирована в долларах. В результате ужесточение политики ФРС может усиливать инфляционное давление за пределами США и вынуждать центральные банки других стран дольше сохранять высокие ставки.
На этом фоне Банк Англии, как ожидается, оставит ставку без изменений, тогда как Банк Японии может повысить её в пятницу. Мировые центральные банки движутся в одном направлении — к ужесточению.
30-08-2026 Ястребиная речь Уорша укрепила доллар и подняла доходности (Финансы)
23-08-2026 Разногласия в ФРС держат рынки в неопределённости (Финансы)
13-08-2026 CPI США 3,4% — в рамках ожиданий, но нефтяной шок угрожает разворотом тренда (Экономика)
21-08-2026 Глобальные долговые рынки: 30-летние трежерис выше 5% — заимствования дорожают во всём мире (Финансы)