Обвал на рынке ИИ: Nasdaq потерял более $1 трлн за день, Intel рухнула на 28,6%
Рынок акций США пережил самую тяжёлую распродажу в технологическом секторе за последние месяцы. Индекс Nasdaq Composite потерял 2,86% и опустился до 25 437 пунктов — худший день с 5 июня. От исторического максимума, достигнутого 6 октября, индекс отступил на 7,8%. Только за одну пятницу, 30 октября, капитализация технологических компаний сократилась более чем на триллион долларов, а за месяц Nasdaq растерял порядка двух триллионов.
Поводом стала отчётность. Инвесторы, годами финансировавшие строительство вычислительной инфраструктуры, впервые массово задались вопросом: когда вложения начнут окупаться.
Четверг: обвал Alphabet
Распродажа началась днём раньше, когда отчиталась материнская компания Google. Главный источник её выручки — реклама в поиске — выросла на 12% против 17% кварталом ранее. Компания сама признала, что ответы системы AI Mode приносят меньше денег, чем привычная поисковая выдача: новые инструменты подрывают доходы от ссылок.
Свободный денежный поток Alphabet ушёл в минус — минус 9,1 млрд долларов. За квартал компания потратила на инфраструктуру для искусственного интеллекта около 50 млрд, а всего за год планирует направить на инвестиции до 205 млрд. Акции рухнули на 12,6%, компания потеряла около 500 млрд долларов стоимости. Это худший торговый день в истории Alphabet и второе по величине однодневное падение стоимости компании в истории фондового рынка. Ни в один день пандемии или кризиса 2008 года её бумаги не падали так сильно.
Пятница: Intel и Amazon
В пятницу эстафету приняли Intel и Amazon. Акции производителя процессоров обвалились на 28,6% — худший день с 1974 года. За сессию сгорело более 130 млрд долларов капитализации.
Парадокс ситуации в том, что удар нанёс именно бум искусственного интеллекта, на котором Intel неплохо зарабатывает: серверные процессоры для агентных нагрузок продаются лучше, чем за последние 15 лет. Однако главный бизнес компании — процессоры для персональных компьютеров, а этот рынок душит цена на память. Центры обработки данных скупают память, она дорожает, вслед за ней дорожают ноутбуки — и покупатели откладывают обновление техники.
Intel ожидает сокращения рынка персональных компьютеров на 12% в 2026 году и ещё на 10% в 2027-м. Добавились двухнедельная остановка завода в Израиле после аварии, нехватка кремниевых пластин и предупреждение, что денежный поток по итогам года уйдёт в минус. Компания прогнозирует выручку в 15–16 млрд долларов при ожиданиях аналитиков в 17,1 млрд.
«Мне досадно, что в этом квартале мы не смогли удовлетворить сильный спрос клиентов. Мы сталкиваемся с ближнесрочными вызовами, включая производственные проблемы, дефицит поставок, беспрецедентное напряжение на рынке памяти и вызванное им охлаждение спроса на персональные компьютеры», — заявил генеральный директор Intel Лип-Бу Тан.
Amazon показала отрицательный свободный денежный поток второй квартал подряд, при этом подтвердила капитальные расходы на 2026 год в 220 млрд долларов и пообещала потратить существенно больше в 2027-м. Выручка облачного подразделения AWS выросла на 39%, до 46 млрд, но рост основного торгового бизнеса замедлился. Бумаги компании просели на 1,4%.
| Индекс | Значение 30 октября | Изменение |
|---|---|---|
| Nasdaq Composite | 25 437,00 | −2,86% |
| S&P 500 | 7 580,07 | −1,82% |
| Dow Jones | 51 770,31 | −1,09% |
| Индекс полупроводников | — | −7,2% |
Кто пострадал сильнее всего
Падение затронуло всю цепочку поставок вычислительной техники. Помимо Intel, серьёзные потери понесли Qualcomm (−11%), AMD (−10,9%), производители серверов Dell (−10,8%) и HP (−9,6%), SanDisk (−13%), Broadcom (−5%), Micron (−5,5%) и Nvidia (−4,2%).
Среди компаний, строящих центры обработки данных под заказ, Nebius и CoreWeave потеряли более 10% каждая. Социальная платформа Reddit рухнула на 29%: она сообщила о слабых показателях по числу пользователей и предупредила, что поиск Google с внедрённым искусственным интеллектом сокращает переходы по ссылкам. Игровая платформа Roblox потеряла 18% из-за снижения числа активных пользователей.
Совокупная картина по секторам выглядит так: профильный биржевой фонд Global X Artificial Intelligence & Technology потерял за неделю 4%, за октябрь — 8%, а от летнего рекорда отступил на 15%. Фонд акций полупроводников iShares Semiconductor ушёл в медвежий рынок — минус 29% от максимума.
| Компания | Падение 30 октября |
|---|---|
| −29% | |
| Intel | −28,6% |
| Roblox | −18% |
| SanDisk | −13% |
| Qualcomm | −11% |
| AMD | −10,9% |
| Dell | −10,8% |
| HP | −9,6% |
| Micron | −5,5% |
| Broadcom | −5% |
| Nvidia | −4,2% |
Почему рынок терпит, но технологический сектор — нет
Важная деталь: обвал затронул именно технологические бумаги, тогда как рынок в целом устоял. S&P 500 находится всего в нескольких процентах от исторического максимума, установленного в том же октябре, а промышленный индекс Dow Jones и вовсе вышел из месяца с прибылью. Индекс волатильности VIX снизился до 19,3.
Инвесторы перекладывались в защитные бумаги: акции Procter & Gamble, Berkshire Hathaway, Coca-Cola, Walmart и Eli Lilly поднимались более чем на 1%. В четверг выросли бумаги более 400 компаний из S&P 500.
При этом общая отчётность сезона выглядит неплохо: из 299 компаний индекса, уже представивших результаты, 82% превысили ожидания аналитиков, а рост прибыли за третий квартал оценивается в 31,6% год к году.
Долговой рынок как «канарейка в шахте»
Самая тревожная часть истории разворачивается не на бирже, а на рынке облигаций. Облигации, выпущенные для финансирования центров обработки данных, торгуются ниже номинала. Это касается бумаг компаний, финансирующих мегапроект Hyperion компании Meta в Луизиане и её кампус в Эль-Пасо, проект Microsoft в Джорджии, объект Oracle в Мичигане.
Показательна история с размещением Meta на 12,55 млрд долларов совместно с BlackRock: заявок поступило всего на 20 млрд — слабое покрытие для сделки такого значения.
За три недели сорвались четыре первичных размещения в отрасли — на трёх континентах. Испанская Ignis отложила выход на биржу до 2027 года. Австралийская Firmus, которую поддерживает Nvidia, сняла размещение на 5 млрд долларов, не найдя спроса по запрошенной цене. Отказалась от выхода филиал филиппинской PLDT, а AirTrunk, принадлежащая Blackstone, отложила дебют в Сингапуре.
Облигации CoreWeave приносят 15% годовых, а страховка от дефолта указывает на 60-процентную вероятность невыплаты в течение пяти лет. Главный структурный риск здесь в несовпадении сроков: центры обработки данных финансируются облигациями на пять-семь лет, а установленные в них ускорители устаревают за три-четыре года, когда на рынок выходит следующее поколение чипов.
Рейтинговое агентство Moody's оценило аренду центров обработки данных шестью крупнейшими игроками — Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Oracle и CoreWeave — в 1,2 трлн долларов, из которых 820 млрд ещё не отражены на балансах. Сами долги с конца 2024 года выросли вдвое, до 460 млрд, но обязательства по аренде растут заметно быстрее и уже почти втрое превышают их.
Аналитическая компания Gartner рассчитала: чтобы покрыть заявленные инвестиции, их финансирование и обеспечить доходность 12%, владельцам центров обработки данных нужно сгенерировать 8,5 трлн долларов выручки до 2030 года. Ожидаемая выручка при этом не превысит 3,6 трлн.
Что говорят участники рынка
«Отчётность технологических компаний оказалась серьёзным препятствием: инвесторы внезапно стали ревностными блюстителями дисциплины капитальных затрат. Поскольку стоимость финансирования затрат, судя по всему, растёт, технологические компании наказывают, если рост выручки не превосходит высокую планку ожиданий», — заявил старший стратег по рынку акций Vanda Research Джай Малхи.
«Рынок начинает осознавать, что спрос на искусственный интеллект и прибыльная бизнес-модель — это две очень разные вещи. Пока это больше похоже на сомнения инвесторов в том, как финансируется наращивание мощностей, чем на внезапное падение интереса к вычислительным мощностям», — отметил главный технологический аналитик IG Group Аксель Рудольф.
«Искусственный интеллект, возможно, и есть будущее. Но обслуживание долга по-прежнему остаётся настоящим», — подчеркнул директор по инвестициям Crossbridge Capital Маниш Сингх.
Как отметил старший аналитик по сырьевым рынкам Global X ETFs Билли Ленг, отрасль перешла из фазы, когда сам размер объявленных капитальных затрат воспринимался позитивно, в фазу, когда инвесторы спрашивают, кто способен заработать на этих вложениях адекватную отдачу.
Китай пострадал сильнее
Для китайского рынка октябрь стал двенадцатой неудачной неделей подряд и худшим месяцем с 2016 года. Индекс STAR50 Шанхайской биржи, объединяющий технологические компании и производителей чипов, с июля потерял около 40% — вместе с ним испарилось примерно 480 млрд долларов.
По оценке Goldman Sachs, на компании, связанные с искусственным интеллектом, приходится 42% капитализации китайского рынка и 57% оборота, поэтому вместе с сектором сдувается весь рынок. Государственные фонды за одну неделю влили в биржевые фонды 19 млрд долларов, пытаясь остановить падение.
Символом обвала стала компания Unitree, производящая гуманоидных роботов. В августе она вышла на биржу с оценкой 9 млрд долларов, а к концу первого дня торгов стоила уже около 50 млрд — примерно 200 годовых выручек. За последующие недели акции потеряли больше половины стоимости, после чего регулятор прикрыл размещения другим производителям гуманоидов.
Азиатские рынки
Распродажа перекинулась в Азию на следующий день. Южнокорейский производитель микросхем SK hynix просел более чем на 7%, Samsung потерял 3%, японская Kioxia подешевела более чем на 7%, Advantest — на 9,1%, Tokyo Electron — на 5,6%, SoftBank — почти на 6%. Тайваньская TSMC снизилась на 1,9%. Сеул упал более чем на 3%, Токио и Тайбэй потеряли более 2%.
«Этот сезон отчётности оказался тяжёлым для компаний, работающих с ИИ, большинство из них наказывают на фоне разговоров о пузыре и опасений по поводу инфляции», — сказала аналитик Floodlines Research Анна Ву. По её словам, опасения связаны не с тем, что спрос на искусственный интеллект уже замедлился: проблема в том, что более высокие расходы на финансирование и кредитный риск могут в конечном счёте заставить операторов центров обработки данных замедлить наращивание инфраструктуры.
Что это значит
Речь пока не идёт о крахе отрасли. Технологический Nasdaq-100 у границы технической коррекции, но широкий рынок держится, а Intel даже после обвала стоит дороже, чем в январе. Правильнее говорить о переоценке: рынок перестал принимать на веру обещания и начал проверять контракты и структуры финансирования.
Главный вопрос на ближайшие месяцы — выдержит ли долговая нагрузка. Если стоимость заимствований продолжит расти, давление перейдёт с акций на кредитный рынок, а оттуда — на всю цепочку поставок, включая производителей оборудования и операторов вычислительных мощностей.
Дополнительным фактором неопределённости остаётся денежно-кредитная политика. Федеральная резервная система США на октябрьском заседании сохранила ставку в диапазоне 3,75–4%, и рынок оценивает вероятность её повышения в декабре примерно в 75–80%. Более дорогие деньги напрямую бьют по компаниям, финансирующим капитальные затраты за счёт заёмных средств.
07-08-2026 The Economist: доходы от ИИ растут слишком медленно, чтобы окупить инвестиции (Финансы)
18-07-2026 Мировой AI-обвал: чипы тянут фондовые рынки вниз вторую сессию подряд (Финансы)
19-08-2026 Anthropic продаёт акции с 20% дистресс-дисконтом и ищет $10 млрд кредитной линии перед IPO (Компании)
28-08-2026 Nvidia превзошла прогнозы: отчёт-блокбастер поднял акции и весь сектор искусственного интеллекта (Компании)